2025年“兩新”超長期特別國債聚焦于“大規模設備更新”和“消費品以舊換新”兩大核心領域，旨在推動產業升級、綠色轉型和消費潛力釋放。2025年第一批兩新超長期特別國債已基本結束，本次申報中，工業重點領域設備更新項目和用能設備更新項目申報數量占比較大。2025年全國兩會期間，超長期特別國債的發行計劃成為焦點。政府工作報告明確“安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新”，但此前“兩新”政策中的另一核心——大規模設備更新是否仍在國債支持范圍內？兩會有指示，地方儲備工作有信號。

一、國債資金分配：以舊換新“單列”，設備更新是否“退場”？根據2025年政府工作報告，超長期特別國債總規模為1.3萬億元，較2024年增加3000億元。其中，3000億元專項用于消費品以舊換新，而2024年“兩新”政策中的設備更新與以舊換新共享3000億元額度。表面看，以舊換新資金占比提升，但設備更新并未“消失”。國家發改委公眾號，《2025年中國經濟社會發展“任務單”來了》里面明確提到：加力擴圍實施兩新政策，深入推進設備更新、消費品以舊換新、回收循環利用、標準提升四大行動。此外，我們不妨預測下，設備更新類項目亦可能通過其他渠道延續支持：（1）投資5000萬以上的用能設備更新項目也可以考慮申報《節能降碳中央預算內投資項目》，“重點行業和重點領域節能降碳：支持電力、鋼鐵、有色、建材、石化、化工、數據中心等重點行業節能降碳改造項目”。（2）“兩重”也有設備更新項目的支持方向：2024年超長期特別國債中7000億元投向“國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設”（即“兩重”），涵蓋工業、能源、醫療等領域的高端設備升級。截至2025年1月，“兩重”項目已開工超1.2萬億元，2025年還將新增1000億元提前下達項目清單。工業機器人、智能工廠等設備更新需求或通過“兩重”資金實現覆蓋。（3）地方專項債協同發力：2025年地方政府專項債規模達4.4萬億元，重點支持新型基礎設施與產業升級。例如，北京市計劃通過專項債推動智能制造裝備更新，2025年相關投資預算同比增長18%。政策邏輯：以舊換新因直接刺激消費被單列國債支持，而設備更新更多融入國家戰略與地方發展框架，形成“顯性+隱性”雙軌支持模式。

二、部分省市已開始儲備2025年第二批工業設備更新據了解，安徽等地已開始儲備第二批工業設備更新項目，計劃開工的符合投向的項目，需手續要件齊全（7手續：備案、規劃、用地、環評、能評、安評、施工許可）、資金拼盤完整。此外，2025年第一批工業設備更新未通過省里初審的項目（2025年各省推薦項目在300個左右），可以繼續完善申報。除了上述提到的兩個否決項，還應注意項目是否開工、投資完成率，備案時間與其他各手續時間一致性等各地出現的新要求，關于總結第一批申報經驗可詳見本公眾號超長期特別國債相應文章。政策更新速度快，政策紅利窗口期短，歡迎關注本公眾號，獲取更多更快價值資訊！